2025年2月27日，香港交易所的一紙公告，宣告了中國商超巨頭大潤發(fā)的“改朝換代”。其母公司高鑫零售宣布，阿里巴巴以約131.38億港元的價格，將持有的78.7%股權(quán)全部出售給私募基金德弘資本。至此，執(zhí)掌大潤發(fā)近30年的創(chuàng)始人黃明端徹底退場，德弘資本聯(lián)合創(chuàng)始人華裕能接任董事會主席。  

阿里為何放手？  

阿里與大潤發(fā)的“聯(lián)姻”始于2017年，彼時阿里斥資224億港元拿下高鑫零售36%股權(quán)，2020年又增持至72%，一度被視為線上線下融合的標(biāo)桿。然而，隨著電商增速放緩，阿里近年持續(xù)“瘦身”，大潤發(fā)也因傳統(tǒng)商超式微陷入困境。截至2024年9月，其大賣場數(shù)量從巔峰期的490家縮減至466家。此時抽身，阿里或許意在聚焦核心業(yè)務(wù)，而德弘資本的接盤，則讓大潤發(fā)迎來新變數(shù)。  

德弘資本什么來頭？  

德弘資本的入場，帶著濃厚的“明星光環(huán)”。其董事長劉海峰是PE界大佬，曾主導(dǎo)投資蒙牛、海爾等企業(yè)，另一個身份則是女星陳好的丈夫。而新任掌門華裕能同樣出身PE巨頭KKR，擅長消費品領(lǐng)域投資。德弘資本宣稱將保持大潤發(fā)經(jīng)營穩(wěn)定，但轉(zhuǎn)型已箭在弦上——戰(zhàn)略重構(gòu)、組織再造、數(shù)智化破局被列為三大方向，包括開發(fā)自有品牌、重組供應(yīng)鏈，甚至引入股權(quán)激勵。  

黃明端時代終結(jié)，胖東來成新模板？  

黃明端被稱為商超“陸戰(zhàn)之王”，曾帶領(lǐng)大潤發(fā)擊敗家樂福、沃爾瑪?shù)琼斝袠I(yè)第一。但電商沖擊下，這位老將最終黯然離場。而接棒的德弘資本，似乎瞄準(zhǔn)了另一個標(biāo)桿——胖東來。這家河南區(qū)域零售品牌憑借極致服務(wù)和商品調(diào)改，逆勢成為行業(yè)“流量王”。永輝超市已率先學(xué)習(xí)其模式，調(diào)改門店烘焙、熟食品類銷售額暴漲超300%，大潤發(fā)高管也被曝現(xiàn)身永輝“取經(jīng)”。  

消費者能買到更便宜的面包嗎？  

德弘資本的計劃中，“買手型零售”與差異化商品是關(guān)鍵詞。若效仿胖東來，大潤發(fā)或?qū)娀F(xiàn)制食品、自有品牌，甚至像永輝一樣用“爆款烘焙”吸引客流。但挑戰(zhàn)同樣明顯：胖東來的成功依賴區(qū)域深耕，而大潤發(fā)全國500多家門店如何統(tǒng)一調(diào)改？高成本運營能否支撐低價策略？  

零售業(yè)進入“混戰(zhàn)”時刻  

大潤發(fā)易主，只是傳統(tǒng)商超轉(zhuǎn)型的縮影。一邊是盒馬關(guān)閉部分會員店，一邊是永輝、胖東來通過調(diào)改逆襲，行業(yè)分化加劇。德弘資本若想復(fù)制名創(chuàng)優(yōu)品、蜜雪冰城的資本故事，光靠“學(xué)習(xí)胖東來”或許不夠。畢竟，零售的本質(zhì)從未改變——誰更能抓住消費者的胃，誰才能笑到最后。  

（完）