32.02%的凈利潤率！當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)大廠還在為“降本增效”焦頭爛額時(shí)，攜程悶聲發(fā)大財(cái)，一舉成為中國最賺錢的互聯(lián)網(wǎng)公司。騰訊、拼多多都得靠邊站，這錢到底賺得有多“狠”？  

“暴利”從哪來？  

2024年，攜程全年?duì)I收533億元，凈利潤172億元，凈利率高達(dá)32%。對比騰訊同期凈利率不足30%，拼多多62.96%的毛利率也被甩在身后。就連以高毛利著稱的奢侈品牌LV（毛利率65%-70%），在攜程面前也成了“小弟”。  

傭金爭議：酒店跌倒，攜程吃飽？  

攜程的“搖錢樹”是酒店和機(jī)票業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了78%的營收。尤其是酒店預(yù)訂，中高星酒店傭金率高達(dá)8%-10%，占總收入70%以上。但酒店業(yè)卻叫苦連天——2024年行業(yè)平均房價(jià)、入住率連續(xù)三季下滑，華住等連鎖品牌凈利潤僅30億元，不及攜程的零頭。  

“嫌傭金高可以不用??！”看似公平，但現(xiàn)實(shí)是：攜程手握高星酒店資源，商旅用戶占比超50%，酒店想賺錢就繞不開它。有酒店老板直言：“攜程抽傭超過10%，但不上平臺，連客人都拉不來！”  

放貸成“隱形印鈔機(jī)”  

更隱秘的利潤來自金融業(yè)務(wù)。2024年，攜程的“拿去花”“信用貸”等產(chǎn)品收入達(dá)46億元，同比增長超30%。用戶投訴卻爆了雷——黑貓平臺累計(jì)投訴超1.4萬條，暴力催收、年化利率高達(dá)18%的爭議不斷。同程旅行旗下金融業(yè)務(wù)甚至被央視3·15曝光“套路貸”。  

成本壓到極致，員工“卷”出新高度  

攜程的毛利率常年穩(wěn)居80%以上，2024年?duì)I業(yè)成本占比僅19%。財(cái)報(bào)輕描淡寫稱“競爭力勞動成本”是主因。翻譯成大白話：人效高、工資低。AI客服日均省下超1萬小時(shí)人力，相當(dāng)于砍掉1000個崗位。  

能躺賺多久？  

高利潤率背后，危機(jī)四伏。酒店業(yè)集體“去OTA化”，華住、萬豪等力推自有渠道；美團(tuán)靠低傭金搶走下沉市場，抖音用直播“殺”入高星領(lǐng)域。更棘手的是“大數(shù)據(jù)殺熟”標(biāo)簽難撕——用戶投訴量超8萬條，官司敗訴、監(jiān)管點(diǎn)名接踵而至。  

攜程的“暴利神話”，究竟是商業(yè)模式的勝利，還是行業(yè)生態(tài)失衡的縮影？當(dāng)酒店、用戶、監(jiān)管的三重壓力襲來，這位“利潤之王”還能笑多久？

（個人觀點(diǎn) 一家之言 兼聽則明 僅供參考）