9 月 28 日，天眼查披露的信息顯示，大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司及其法定代表人王健林等被甘肅省蘭州市中級人民法院采取限制高消費(fèi)措施，執(zhí)行標(biāo)的達(dá) 1.86 億元，案件號為 (2025) 甘 01 執(zhí)恢 249 號，限高令發(fā)布于 9 月 26 日。這一消息迅速引發(fā)市場關(guān)注，萬達(dá)集團(tuán)當(dāng)天通過內(nèi)部人士作出回應(yīng)，稱事件源于下屬項(xiàng)目公司經(jīng)濟(jì)糾紛，因執(zhí)行層面信息不對稱導(dǎo)致，雙方此前已在協(xié)商解決。

事件核心：1.86 億糾紛引發(fā)限高 萬達(dá)被執(zhí)行總額超 142 億

此次限高事件的直接導(dǎo)火索是萬達(dá)系企業(yè)與債權(quán)人的經(jīng)濟(jì)糾紛。執(zhí)行信息顯示，涉案主體包括大連萬達(dá)集團(tuán)、萬達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)、武漢萬達(dá)文旅置業(yè)等多家關(guān)聯(lián)公司，案件于 7 月 16 日立案，最終法院裁定強(qiáng)制執(zhí)行 1.86 億元。值得注意的是，這并非萬達(dá)年內(nèi)首次陷入執(zhí)行風(fēng)波，同日北京金融法院還新增一則萬達(dá)集團(tuán)的被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的達(dá) 4 億余元，立案時(shí)間為 9 月 8 日。

公開數(shù)據(jù)顯示，大連萬達(dá)集團(tuán)目前累計(jì)被執(zhí)行金額已達(dá) 142.93 億元，涉及 57 條股權(quán)凍結(jié)記錄，僅 9 月以來就新增 5 條股權(quán)凍結(jié)信息，被凍結(jié)股權(quán)價(jià)值 145.33 億元。王健林個人商業(yè)版圖也持續(xù)收縮，其名下 42 家關(guān)聯(lián)公司中，僅 10 家處于存續(xù)或遷出狀態(tài)，其余均已吊銷或注銷。

從法律層面看，限高措施將對王健林的出行、消費(fèi)等產(chǎn)生明確限制。河南澤槿律師事務(wù)所主任付建指出，依據(jù)《最高人民法院關(guān)于限制被執(zhí)行人高消費(fèi)的若干規(guī)定》，被限高人不得乘坐飛機(jī)、G 字頭動車一等座以上席位，不得在星級酒店消費(fèi)、購買不動產(chǎn)或讓子女就讀高收費(fèi)私立學(xué)校等，違反限高令可能面臨拘留、罰款，情節(jié)嚴(yán)重者將追究刑事責(zé)任。

萬達(dá)回應(yīng)：歸因下屬糾紛與信息不對稱 強(qiáng)調(diào)協(xié)商進(jìn)展

針對此次限高風(fēng)波，萬達(dá)集團(tuán)通過內(nèi)部人士和知情人士雙重渠道作出回應(yīng)，核心觀點(diǎn)集中在三點(diǎn)：一是明確事件性質(zhì)，稱源于下屬項(xiàng)目公司的經(jīng)濟(jì)糾紛，而非集團(tuán)層面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；二是解釋事件誘因，認(rèn)為可能是執(zhí)行過程中雙方信息不對稱導(dǎo)致；三是披露解決進(jìn)展，強(qiáng)調(diào)此前已通過多種方式與對方協(xié)商，目前正進(jìn)一步了解情況并推進(jìn)化解。

這一回應(yīng)與萬達(dá)近年來應(yīng)對債務(wù)問題的一貫策略保持一致。自 2023 年以來，萬達(dá)集團(tuán)始終以 “處置資產(chǎn) + 協(xié)商展期” 為核心應(yīng)對流動性壓力，此次將限高歸因于具體項(xiàng)目糾紛，意在與集團(tuán)整體財(cái)務(wù)狀況切割，穩(wěn)定市場預(yù)期。不過，連續(xù)新增的執(zhí)行案件和股權(quán)凍結(jié)記錄，顯示其債務(wù)化解仍面臨挑戰(zhàn)。

債務(wù)背景：短期承壓 914 億 85 座萬達(dá)廣場易主回籠資金

此次限高風(fēng)波的背后，是萬達(dá)集團(tuán)持續(xù)兩年的債務(wù)壓力。據(jù)萬達(dá)商管 2024 年第三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截至 2024 年 9 月底，集團(tuán)一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債達(dá) 400.84 億元，短期借款 38.89 億元，長期借款 1064.6 億元，應(yīng)付債券 61.91 億元，流動負(fù)債合計(jì)高達(dá) 914.2 億元。龐大的債務(wù)規(guī)模迫使萬達(dá)加速資產(chǎn)處置。

從處置路徑看，萬達(dá)廣場作為核心資產(chǎn)成為變現(xiàn)主力。自 2023 年出售上海松江萬達(dá)廣場起，萬達(dá) 2024 年售出超 30 個項(xiàng)目，2025 年初再售 7 個，今年 5 月更是通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，將 48 座萬達(dá)廣場以約 500 億元價(jià)格出售給太盟、騰訊、陽光人壽等 13 家企業(yè)組成的聯(lián)合體，平均每個廣場售價(jià) 10.42 億元。為承接此次交易，相關(guān)方于 8 月 25 日成立總出資額 224.29 億元的 “蘇州寬遇股權(quán)投資基金合伙企業(yè)”，目前交易已完成反壟斷審批。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前全國至少有 85 座萬達(dá)廣場的所有權(quán)已發(fā)生變更。

除了出售重資產(chǎn)，萬達(dá)還通過股權(quán)質(zhì)押、項(xiàng)目合作等方式回籠資金，但從被執(zhí)行金額和股權(quán)凍結(jié)數(shù)據(jù)看，現(xiàn)有處置力度尚未完全緩解債務(wù)壓力。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，萬達(dá)商管作為集團(tuán)核心盈利板塊，其租金收入雖相對穩(wěn)定，但短期內(nèi)難以覆蓋巨額到期債務(wù)，后續(xù)可能需進(jìn)一步壓縮資產(chǎn)規(guī)模。

市場影響：行業(yè)關(guān)注民企債務(wù)化解 萬達(dá)商管上市進(jìn)程成關(guān)鍵

此次王健林被限高事件，再次引發(fā)市場對大型民營企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。2025 年以來，房地產(chǎn)行業(yè)流動性危機(jī)仍在持續(xù)，多家頭部企業(yè)陷入債務(wù)重組，萬達(dá)的處置進(jìn)展被視為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)之一。從市場反應(yīng)看，此次事件雖未引發(fā)連鎖反應(yīng)，但投資者對萬達(dá)商管的上市進(jìn)程更為關(guān)切 —— 作為集團(tuán)債務(wù)化解的關(guān)鍵抓手，萬達(dá)商管的上市計(jì)劃自 2023 年延遲后，至今尚未有明確進(jìn)展。

值得注意的是，這并非萬達(dá)系首次遭遇限高。2019 年，王健林之子王思聰曾因相關(guān)案件被連環(huán)限高，后隨債務(wù)問題解決解除限制。與六年前相比，此次萬達(dá)應(yīng)對更為主動，通過提前處置資產(chǎn)積累了一定的流動性緩沖，但其面臨的債務(wù)規(guī)模和行業(yè)環(huán)境更為復(fù)雜。

業(yè)內(nèi)專家指出，此次限高事件對萬達(dá)的實(shí)際經(jīng)營影響有限，更多體現(xiàn)在品牌信譽(yù)層面。對于王健林個人而言，限高令將限制其商務(wù)出行效率，但集團(tuán)日常運(yùn)營由職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，不會受到直接沖擊。從長期看，萬達(dá)需加快萬達(dá)商管的上市步伐，通過資本市場融資改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，同時(shí)優(yōu)化資產(chǎn)布局，從 “規(guī)模擴(kuò)張” 轉(zhuǎn)向 “質(zhì)量提升”。

截至發(fā)稿，萬達(dá)集團(tuán)表示已安排專項(xiàng)團(tuán)隊(duì)與執(zhí)行法院及債權(quán)人溝通，爭取盡快解決糾紛并解除限高措施。此次事件再次印證，在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整期，合規(guī)經(jīng)營與風(fēng)險(xiǎn)管控已成為企業(yè)生存發(fā)展的核心命題，而如何在債務(wù)化解與業(yè)務(wù)發(fā)展間找到平衡，仍是萬達(dá)等民營企業(yè)需要持續(xù)破解的課題。