微醫(yī)現(xiàn)金流首轉(zhuǎn)正：AI 醫(yī)療貢獻(xiàn)率 92.2% 重構(gòu)數(shù)字健康生態(tài)

2025 年 9 月，微醫(yī)控股在港交所更新的招股書披露重磅業(yè)績(jī)：上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 30.8 億元，同比激增 69.4%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，經(jīng)調(diào)整虧損率從去年同期的 7.0% 收窄至 4.2%，逼近盈虧平衡線。更引人注目的是，AI 醫(yī)療服務(wù)收入達(dá) 28.41 億元，同比增長(zhǎng) 97.3%，在總營(yíng)收中占比高達(dá) 92.2%，標(biāo)志著這家數(shù)字健康巨頭已完成向 AI 驅(qū)動(dòng)型企業(yè)的深度轉(zhuǎn)型。

AI 技術(shù)的全面滲透，重塑了微醫(yī)的核心業(yè)務(wù)鏈條。依托自主研發(fā)的 “微醫(yī)醫(yī)療大語(yǔ)言模型”，公司構(gòu)建起 AI 醫(yī)生、AI 藥師、AI 健康管理等五大旗艦應(yīng)用矩陣，實(shí)現(xiàn)診前、診中、診后全流程覆蓋。在天津健共體體系中，AI 醫(yī)生已成為基層診療的 “主力軍”，通過(guò)智能分診、輔助診斷等功能，將常見(jiàn)病首診響應(yīng)時(shí)間壓縮至 3 分鐘內(nèi)；AI 藥師的處方審核能力持續(xù)升級(jí)，不合理用藥提醒遵從率從 2023 年的 74.87% 躍升至 2025 年上半年的 97.46%，顯著降低用藥風(fēng)險(xiǎn)。

健康管理會(huì)員服務(wù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，成為 AI 醫(yī)療收入的核心支柱。截至 2025 年 6 月，微醫(yī)健康管理會(huì)員規(guī)模達(dá) 110 萬(wàn)人，2025 年上半年該板塊收入 23.89 億元，較去年同期增幅達(dá) 131.4%。這一增長(zhǎng)得益于 AI 健管系統(tǒng)的效率革命 —— 單名健管師可管理的患者人數(shù)從 2022 年的 580 人提升至 2600 人，人效增長(zhǎng)近 4.5 倍，在降低服務(wù)成本的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了健康干預(yù)的精準(zhǔn)化。天津健共體內(nèi)的數(shù)據(jù)印證了服務(wù)價(jià)值：糖尿病患者血糖控制率從 13.71% 提升至 23.98%，卒中患者血壓控制率從 55.95% 升至 73.15%，醫(yī)療價(jià)值與運(yùn)營(yíng)效率形成正向循環(huán)。

現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正的背后，是 “AI 健共體” 模式的成功驗(yàn)證與復(fù)制。作為該模式的先驅(qū)，微醫(yī) 2020 年與天津市政府合作打造健共體，通過(guò)打包付費(fèi)機(jī)制整合醫(yī)保資源，2024 年全病種健康管理盈余率達(dá) 3.3%，2025 年上半年進(jìn)一步提升至 6.1%。這一模式已從天津西青區(qū)的全病種管理，擴(kuò)展至天津全域，并向上海、重慶、深圳等七城復(fù)制，形成規(guī)?；杖胄?yīng)。同時(shí)，AI 驅(qū)動(dòng)的云藥房平臺(tái)優(yōu)化了藥品流轉(zhuǎn)效率，與健康管理服務(wù)形成協(xié)同，共同支撐現(xiàn)金流改善。

技術(shù)落地與商業(yè)閉環(huán)的形成，讓微醫(yī)在行業(yè)中確立領(lǐng)先地位。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按 2024 年收入計(jì)算，微醫(yī)在中國(guó)數(shù)字健康服務(wù)市場(chǎng)及 AI 醫(yī)療健康解決方案市場(chǎng)均位列第一。從收入軌跡看，其 AI 醫(yī)療服務(wù)收入從 2022 年的 6.28 億元飆升至 2024 年的 48.06 億元，兩年增長(zhǎng)近 7 倍，印證了技術(shù)商業(yè)化的強(qiáng)勁勢(shì)能。

不過(guò)，微醫(yī)仍需應(yīng)對(duì)規(guī)?；瘮U(kuò)張中的挑戰(zhàn)。當(dāng)前 AI 醫(yī)療服務(wù)高度依賴天津市場(chǎng)，異地復(fù)制的適配性與盈利周期尚需觀察；醫(yī)療數(shù)據(jù)的跨區(qū)域流通與隱私保護(hù)也面臨合規(guī)考驗(yàn)。對(duì)此，公司已啟動(dòng) AI 模型的區(qū)域化訓(xùn)練，針對(duì)不同地區(qū)疾病譜優(yōu)化算法，并搭建區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)安全體系，保障合規(guī)運(yùn)營(yíng)。

隨著 AI 醫(yī)療服務(wù)占比持續(xù)攀升，微醫(yī)正從 “數(shù)字醫(yī)療平臺(tái)” 向 “AI 醫(yī)療運(yùn)營(yíng)商” 全面轉(zhuǎn)型?，F(xiàn)金流轉(zhuǎn)正不僅是企業(yè)發(fā)展的里程碑，更證明 AI 技術(shù)能夠破解醫(yī)療行業(yè) “效率低、成本高” 的痛點(diǎn)。未來(lái)，隨著健共體模式的全國(guó)推廣與 AI 技術(shù)的深度迭代，微醫(yī)有望在實(shí)現(xiàn)盈利的同時(shí)，推動(dòng)基層醫(yī)療服務(wù)能力升級(jí)，為數(shù)字健康行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供范本。