隨著 2024 年一系列政策的落地實(shí)施，中國(guó)不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入深度調(diào)整期。2025 年，這個(gè)市場(chǎng)究竟將何去何從？近期，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院不動(dòng)產(chǎn)金融研究中心聯(lián)合中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)發(fā)起的 “中國(guó)不動(dòng)產(chǎn)首席展望 2025” 研究課題給出了部分答案。

總體情緒：審慎樂觀，信心有待提升

機(jī)構(gòu)對(duì) 2025 年宏觀經(jīng)濟(jì)和不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)預(yù)期審慎樂觀，但對(duì)不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)信心有限。超六成房企和超半數(shù)金融等專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)樂觀，而對(duì)不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)，房企較有信心者約占六成，金融等專業(yè)機(jī)構(gòu)則不足四成。這表明不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整中，政策效果不明朗影響信心。在二級(jí)市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)對(duì) A 股整體與公募 REITs 較樂觀，對(duì)地產(chǎn)股信心不足，尤其是建筑板塊股票。不過，公募 REITs 因派息率和波動(dòng)率等因素，對(duì)金融機(jī)構(gòu)有一定吸引力。

情緒分布：分化明顯，聚焦一線與住宅

城市間，樂觀情緒聚焦一線城市，二線城市信心中性，三線及其他城市悲觀。業(yè)態(tài)上，住宅市場(chǎng)相對(duì)樂觀，二手住宅信心值較高，一手住宅次之，且房企信心強(qiáng)于金融機(jī)構(gòu)。非宅市場(chǎng)中，新興產(chǎn)業(yè)類不動(dòng)產(chǎn)相對(duì)樂觀，辦公、零售、公寓類則較悲觀，顯示市場(chǎng)分化加劇。這意味著不同城市和業(yè)態(tài)需精準(zhǔn)定位供給，優(yōu)化資產(chǎn)配置。

政策評(píng)估：需求端受期待，力度或需加強(qiáng)

2024 年政策有一定效果，機(jī)構(gòu)對(duì)總量政策和需求端政策效果相對(duì)樂觀，對(duì)供給端政策效果評(píng)價(jià)稍遜。2025 年，機(jī)構(gòu)期待更多需求端政策，如降低貸款利率、增大稅收優(yōu)惠、優(yōu)化限購(gòu)等。金融等專業(yè)機(jī)構(gòu)則更關(guān)注供給端多元化資金支持政策，如收儲(chǔ)再貸款優(yōu)化、加強(qiáng)房企信用等。這顯示市場(chǎng)渴望精準(zhǔn)刺激需求、強(qiáng)化資金支持。

行業(yè)展望：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

2025 年中國(guó)不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)機(jī)遇與挑戰(zhàn)同在。一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)將帶動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)回暖，政策持續(xù)優(yōu)化或釋放更多需求，部分城市和業(yè)態(tài)有望迎來發(fā)展契機(jī)。另一方面，市場(chǎng)分化要求企業(yè)精準(zhǔn)布局，政策效果不確定性仍存，企業(yè)需提升競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

2025 年中國(guó)不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)需政策持續(xù)發(fā)力、企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，以實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展。各方應(yīng)關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，把握機(jī)遇，應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，共同推動(dòng)行業(yè)前行。