從資本寵兒到上市賭徒

走進(jìn)北京國(guó)貿(mào)的五星級(jí)酒店，白色圓腦袋的送物機(jī)器人正馱著外賣穿梭走廊。這些貼著"云跡"標(biāo)簽的機(jī)器人，背后藏著個(gè)殘酷的商業(yè)故事——它們的制造商云跡科技，在過(guò)去三年里虧掉了整整8個(gè)億。

時(shí)間倒回2021年，這家公司還是資本的掌上明珠。騰訊、阿里、聯(lián)想等巨頭爭(zhēng)相投資，D輪融資后估值沖到40.8億。創(chuàng)始人支濤被稱作"機(jī)器人女神"，產(chǎn)品鋪進(jìn)3萬(wàn)家酒店，每10臺(tái)酒店機(jī)器人就有1臺(tái)來(lái)自云跡。

價(jià)格腰斬背后的生存游戲

"現(xiàn)在賣機(jī)器人就像賣白菜。"某酒店采購(gòu)負(fù)責(zé)人苦笑道。云跡科技的主力產(chǎn)品價(jià)格從13.6萬(wàn)暴跌至2萬(wàn)以下，2024年"潤(rùn)"系列機(jī)器人售價(jià)只剩1.31萬(wàn)，比三年前打了三折。價(jià)格戰(zhàn)讓行業(yè)陷入怪圈：賣得越多，虧得越狠。

財(cái)報(bào)顯示，公司硬件業(yè)務(wù)毛利率僅38.1%，而撐起43.5%綜合毛利率的軟件業(yè)務(wù)，收入占比不足兩成。這讓人不禁想問(wèn)：靠低價(jià)搶來(lái)的市場(chǎng)，真能換來(lái)未來(lái)嗎？

18.8億對(duì)賭壓頂?shù)纳罆r(shí)速

2025年3月，云跡科技突然轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。表面是追逐18C新規(guī)紅利，實(shí)則是被18.8億贖回負(fù)債逼上絕路——若18個(gè)月內(nèi)無(wú)法上市，公司賬上1億現(xiàn)金根本填不上這個(gè)窟窿。

雪上加霜的是，CTO林小俊在IPO前夕離職創(chuàng)業(yè)。這位北大AI博士曾主導(dǎo)第三代機(jī)器人研發(fā)，他的出走讓外界質(zhì)疑：依賴騰訊云、阿里IoT的技術(shù)體系，真能撐起"科技公司"的名號(hào)嗎？

行業(yè)寒冬里的集體困局

云跡的困境不是個(gè)例。曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的商用機(jī)器人行業(yè)，正經(jīng)歷集體陣痛：普渡科技裁員，擎朗智能收縮，行業(yè)融資額從2021年的440億斷崖式跌至2022年的11億。

"機(jī)器人省下的錢還不夠買設(shè)備。"某連鎖酒店經(jīng)理吐槽。行業(yè)調(diào)查顯示，71%的酒店采購(gòu)機(jī)器人后并未減少人力成本，送物功能單一、維護(hù)費(fèi)用高昂等問(wèn)題逐漸暴露。

續(xù)命IPO背后的三重賭局

面對(duì)生死考驗(yàn)，云跡科技在招股書里畫了新藍(lán)圖：進(jìn)軍醫(yī)療、工廠等新場(chǎng)景。但現(xiàn)實(shí)很骨感——2024年非酒店收入僅占17%，且這些領(lǐng)域早有科沃斯、優(yōu)必選等強(qiáng)敵卡位。

更危險(xiǎn)的信號(hào)來(lái)自研發(fā)端。公司研發(fā)投入占比從42%砍到23%，研發(fā)團(tuán)隊(duì)僅剩66人。當(dāng)家電巨頭海爾帶著成本優(yōu)勢(shì)殺入戰(zhàn)場(chǎng)，技術(shù)儲(chǔ)備不足的云跡要拿什么應(yīng)戰(zhàn)？