81歲的君亭酒店創(chuàng)始人吳啟元簽下一紙協(xié)議，將價(jià)值近15億元的股份轉(zhuǎn)讓給湖北文旅集團(tuán)，自己退居二線。
12月2日晚間，君亭酒店發(fā)布公告，湖北文化旅游集團(tuán)擬以約15億元受讓公司29.99%股份。加上后續(xù)要約收購，這筆交易總金額將達(dá)到18億元，湖北省國資委將成為這家上市酒店集團(tuán)的新實(shí)際控制人。
此次交易被業(yè)內(nèi)人士看作是吳啟元“落袋為安”的明智選擇。隨著酒店行業(yè)供需失衡和價(jià)格戰(zhàn)加劇，越來越多中小型酒店集團(tuán)正在考慮自己的出路。
01 交易背后
君亭酒店成立于2007年，由擁有近40年酒店從業(yè)經(jīng)歷的吳啟元一手創(chuàng)立。這家浙江本土中高端酒店集團(tuán)曾堅(jiān)持直營模式，區(qū)別于行業(yè)普遍采用的加盟制。
2021年在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市后，君亭酒店開始嘗試通過收購等輕資產(chǎn)模式擴(kuò)張。
但直營模式在當(dāng)下市場環(huán)境中顯露出弊端。今年前三季度，君亭酒店歸母凈利潤同比下降45.92%。財(cái)報(bào)解釋稱，酒店市場供需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)“階段性失衡”，供給增加加劇競爭，價(jià)格戰(zhàn)擠壓了利潤空間。
02 行業(yè)困局
君亭酒店的處境并非孤例。今年以來，酒店業(yè)的大宗交易明顯增多。
今年4月，同程旅行以24.9億元收購了萬達(dá)酒管；3月，攜程拿下高端民宿品牌大樂之野母公司67%股權(quán)；近期又傳出香港鄭氏家族可能尋求出售瑰麗酒店集團(tuán)。
根據(jù)中國旅游研究院的報(bào)告，國際市場上KKR、黑石集團(tuán)等私募股權(quán)基金正大規(guī)模收并購酒店資產(chǎn)。
國內(nèi)市場上，富力地產(chǎn)酒店資產(chǎn)易主、復(fù)星旅文出售三亞亞特蘭蒂斯度假村等案例也顯示出酒店行業(yè)資產(chǎn)重組漸成趨勢。
03 根源何在
酒店行業(yè)當(dāng)前面臨的困境有多個(gè)層面。一方面，中高端及以上酒店品牌保持快速擴(kuò)張，市場供給不斷增加。
另一方面，需求端受新興住宿業(yè)態(tài)分流、消費(fèi)理性化等因素影響，即便節(jié)假日期間客流增加，也未能完全轉(zhuǎn)化為酒店業(yè)績提升。
同時(shí)，企業(yè)成本控制等因素導(dǎo)致會(huì)議市場與商務(wù)散客市場疲軟，制約了行業(yè)整體修復(fù)進(jìn)程。
價(jià)格競爭的加劇則進(jìn)一步擠壓了行業(yè)整體盈利空間。這種市場環(huán)境對(duì)中小型酒店集團(tuán)尤為不利。
04 資本觀望
隨著市場環(huán)境變化，投資者對(duì)酒店資產(chǎn)的態(tài)度也趨于謹(jǐn)慎。約73%的行業(yè)受訪者預(yù)計(jì)，2025年酒店資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)下調(diào)。
《2025年中國酒店業(yè)投資與資產(chǎn)管理白皮書》顯示，在當(dāng)前交易市場“供過于求”的格局下，酒店估值承壓，不少酒店在交易中難以體現(xiàn)其應(yīng)有的資產(chǎn)價(jià)值，成交價(jià)格偏低。
報(bào)告進(jìn)一步指出，高檔及以上定位酒店的多數(shù)交易金額在人民幣20億元內(nèi)。高定位酒店的溢價(jià)能力相對(duì)有限，這是因?yàn)槎鄶?shù)高檔及以上定位酒店資產(chǎn)的交易帶有較強(qiáng)的被動(dòng)性。
05 生存之道
面對(duì)行業(yè)變局，中小酒店集團(tuán)正在尋找出路。旅游酒店行業(yè)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師趙煥焱指出，在行業(yè)供需格局急劇變化的當(dāng)下，存活下來的中小集團(tuán)要么“抱大腿”，要么做特色。
“抱大腿”意味著成為頭部集團(tuán)的收購標(biāo)的或合作對(duì)象；“做特色”則需要像松贊度假酒店等那樣深耕細(xì)分賽道。
君亭酒店已經(jīng)開始調(diào)整策略。2024年，公司成立君行酒店管理（深圳）有限公司，首次全面進(jìn)軍加盟市場。此前，君亭酒店長期堅(jiān)持以直營模式為核心發(fā)展路徑。
截至2025年三季度末，君亭酒店累計(jì)簽約加盟店已達(dá)25家，其中8家正式開業(yè)運(yùn)營。
酒店業(yè)的大宗交易在最近幾個(gè)月明顯增多。除了君亭酒店，同程旅行收購萬達(dá)酒管、攜程入股大樂之野，以及近期傳出香港鄭氏家族可能出售瑰麗酒店集團(tuán)，都指向同一個(gè)趨勢。
約73%的酒店業(yè)受訪者預(yù)計(jì)，明年酒店資產(chǎn)價(jià)格還會(huì)繼續(xù)走低。
隨著交易價(jià)格持續(xù)下行，更多待價(jià)而沽的酒店資產(chǎn)可能出現(xiàn)在“貨架”上，等待下一輪行業(yè)整合的來臨。
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