2025年10月21日，北京——在互聯網醫(yī)療行業(yè)政策紅利與技術變革的雙重驅動下，京東集團投資的又一家企業(yè)石榴云醫(yī)于10月8日成功登陸納斯達克，成為年內第三家上市的互聯網醫(yī)療公司。這一事件不僅標志著行業(yè)資本化進程提速，更折射出中國互聯網醫(yī)療從“流量競爭”向“技術+服務”深度轉型的產業(yè)趨勢。
資本加碼：京東生態(tài)鏈再添新軍
作為石榴云醫(yī)第二大股東，京東集團此次投資延續(xù)了其“醫(yī)療健康+科技”的戰(zhàn)略布局。公開資料顯示，石榴云醫(yī)前身為2010年成立的七樂康，是國內最早獲得互聯網藥品交易資質的企業(yè)之一，2016年即在廣州、銀川開展互聯網醫(yī)院試點。此次上市前，其股東陣容涵蓋步長制藥、分眾傳媒等產業(yè)資本，以及紅杉中國、高特佳投資等知名機構，累計融資超15億元。
京東的加入為石榴云醫(yī)注入關鍵資源。依托京東健康超2億年度活躍用戶、500+智能倉群及冷鏈網絡，石榴云醫(yī)得以快速拓展醫(yī)藥供應鏈能力。數據顯示，其醫(yī)藥電商業(yè)務在京東物流支持下，實現全國225個城市當日達、386個城市次日達，顯著提升患者用藥可及性。
行業(yè)變局：從“賣藥”到“技術+服務”
石榴云醫(yī)的上市恰逢互聯網醫(yī)療行業(yè)盈利模式重構期。中商產業(yè)研究院數據顯示，2025年中國互聯網醫(yī)療市場規(guī)模預計達4799億元，但行業(yè)平均毛利率較三年前下降8個百分點，單純依賴藥品銷售的“電商模式”遭遇增長瓶頸。
1. 技術驅動服務升級
石榴云醫(yī)平臺通過AI技術重構診療流程，其簽約醫(yī)生中成熟醫(yī)生（月接診超20例）占比雖僅1.2%，但貢獻了65%以上的復購率。以肝病?？茷槔?，AI輔助診斷系統將患者管理效率提升40%，復購率達73.9%。京東健康同期推出的“京醫(yī)千詢”醫(yī)療大模型，已實現日均45萬次在線問診的智能化支持，診斷準確率超95%。
2. ?？苹c基層滲透
行業(yè)頭部企業(yè)正通過?？品战⒈趬?。石榴云醫(yī)聚焦肝病、男科等慢性病領域，與全國300家縣域醫(yī)院共建“云藥房”，解決基層藥品可及性問題。微醫(yī)控股在天津、山東落地的數字健共體模式，通過“四朵云”（云管理、云藥房、云服務、云檢查）實現醫(yī)保支付改革，使基層醫(yī)療機構門診量提升30%。
3. B端業(yè)務成新增長極
企業(yè)健康管理市場成為競爭焦點。京東健康2025年上半年服務收入占比達16.89%，其“企業(yè)健康數字中臺”已服務超10萬家企業(yè)，通過健康數據洞察降低企業(yè)醫(yī)保支出15%。平安好醫(yī)生則通過“醫(yī)療+保險”模式，推出帶病體保險產品，覆蓋高血壓、糖尿病等慢性病人群，保費規(guī)模突破50億元。
政策東風：醫(yī)保支付與數據要素雙突破
行業(yè)翻紅的背后是政策環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化。2025年，全國29個省份將互聯網復診納入醫(yī)保報銷，單次問診支付標準15-50元。北京海淀區(qū)試點AI處方前置審核系統，日均審核處方超2萬張，將用藥差錯率從0.3%降至0.05%。
數據要素市場化進程加速。京東健康“皮膚圖像處理”“睡眠監(jiān)測數據處理”等AI工具獲國家二類醫(yī)療器械認證，其開放的醫(yī)療大模型接口已接入1200家醫(yī)療機構。微脈與醫(yī)院共建的全病程管理系統，通過患者數據脫敏分析，使腫瘤患者5年生存率提升8個百分點。
挑戰(zhàn)與未來：全球化與標準化競爭
盡管行業(yè)前景廣闊，但挑戰(zhàn)依然存在。一是活躍醫(yī)生資源短缺，石榴云醫(yī)平臺8.5萬名實際開方醫(yī)生中，月接診超20例的僅2598人；二是數據安全風險，國家網信辦2025年查處違規(guī)醫(yī)療APP達127款，主要涉及過度采集患者信息。
未來競爭將聚焦三大方向：
多模態(tài)大模型臨床適配：商湯科技SenseCare Pro平臺已實現CT影像、病理切片、基因數據的同步分析，腫瘤早篩效率提升5倍；
全球化標準輸出：京東健康“京醫(yī)千詢”通過FDA認證，在東南亞市場服務超50萬華人群體；
基層醫(yī)療數字化：熙康云醫(yī)院承建的互聯網護理平臺覆蓋全國83%縣域，護士到家服務訂單量年增120%。
結語
石榴云醫(yī)的上市，既是京東醫(yī)療生態(tài)版圖的又一次擴張，也是中國互聯網醫(yī)療行業(yè)從“規(guī)模擴張”向“價值深耕”轉型的縮影。在技術、政策、資本的三重驅動下，一個更高效、更普惠、更安全的醫(yī)療健康新生態(tài)正在形成。
